前因：S12 军事循环升级——9/1 美军空袭+伊朗击落 MQ-9，9/3 海峡商品船通行量腰斩（6 艘 vs 10 日均 13）、美军单日护航 40 艘/1800 万桶创战时新高，布伦特周涨 7.1% 至 96 美元（基线）。增量：高盛估算石油流量已回升至 1500-1600 万桶/日（约恢复 2/3），但可见船运数据仅约 1000 万桶——500 万桶/日缺口来自油轮关闭 AIS「暗船」通行；商船三井 CEO 警告年内难恢复、暂无重返航线计划；美军指控伊朗用火箭布设水雷；韩国研究派巡逻机/军需支援舰（非战斗、未决）。

对冲基金布油净多头 26.1 万手创 5 月以来最高；贝森特放话冲突结束后油价将跌至 40-50 美元。传导已至实体：中东航线海运价格涨超 50%，货代转向多式联运。影响链：暗船化让保险与定价失真 → 9/11 CPI 能源分项不确定性放大 → 国内成品油 9/11 调价窗口预计上调，地缘溢价进入民生账单。