继 9/4 七部门《行动方案》把国资智算中心国产化采购硬红线划在 ≥75%、9/10 沐曦创始人陈维良公开表态「高质量国产替代已成必选项」之后，国产算力的资本化拼图今日补全：燧原科技（688801）以 142.18 元/股登陆科创板（募资约 61.19 亿元），首日开盘 410 元（+188.37%）、盘中最高 475 元（+234%）、市值一度突破 2000 亿元，中一签浮盈约 13-16 万元。

至此摩尔线程、沐曦（科创板）+ 壁仞（港股）+ 燧原「国产 GPU 四小龙」全部上市。燧原走 DSA（特定领域架构）路线而非 GPGPU，2025 年收入 9.90 亿元、AI 加速卡及模组占 86.83%，腾讯系持股 20.26%，公司预计 2026-2027 年扭亏。

影响链：一级退出与再融资通道全部打开 → 研发资金滚动以对冲 S8 的 HBM 成本通胀 → 国产卡性价比窗口取决于「融资速度 vs 存储涨价速度」的赛跑。