S2 线的「军备竞赛期货化」再进一层：9/10 SpaceX CFO Bret Johnsen 在高盛 Communacopia+科技会议披露再签一笔 AI 算力托管协议——12 月起每月带来约 11 亿美元收入（年化约 133 亿美元）；叠加既有 Anthropic（月付约 12.5 亿美元）与谷歌（10 月起月付约 9.2 亿美元）合同，公司称年底年化营收运行率有望达 1000 亿美元；地面算力年底预计超 2GW、明年扩至 5-10GW，首批轨道计算卫星明年发射，下一代直连手机卫星 2027 年起发射、2028 上半年启动服务。

同日甲骨文 FY27Q1：云基建收入 +121% 至 74 亿美元，RPO 达 6640 亿美元（超市场预期约 6399 亿），上调全年指引，FY27 数据中心投资约 700 亿美元，盘后一度涨近 8%。前因：9/8 Anthropic 11 个月锁定 5170 亿美元算力/14.8GW、9/10 单日 6 家美企赴欧发债+10Y 美债站上 4.8%。

影响链：算力供给从云厂商扩散到火箭/卫星运营商 → 电力（S16）与轨道资源成为新瓶颈 → 融资成本（4.8%+）与 RPO 变现速度决定第二梯队是否重演第一梯队的杠杆曲线。